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齐乐国际娱乐官网 国办发文部署石化产业调结构促转型增效益

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    <千亿国际娱乐>从美股看A股的安全边际

    <乐虎国际娱乐>:2008年全球金融海啸震源地在华尔街,但今年初道指却站上了2万点。在此背景之下,回顾历史周期,我们会发现目前A股市场安全边际优于美股市场。 首先,我们观察货币政策和股市表现,A股市场与美股市场之间有着明显的时间差异,即每一次A股市场都较美股市场滞捷豹s-type后一年左右时间。 1999年4月道指第一次站上万点大关之际,沪指还处于逼近千点的低迷周期。由于网络股估值泡沫的催化,道指估值也逼近30倍青帝PE的历史峰值,而此时A股市场估值也差不多在30倍PE左右。当年5月A股市场启动“519行情”,牛市周期持续两年至2001年沪指2245点止。同期道指站上万点之后,又延续了10个月左右牛市,2000年春季道指开始见顶回落。 2005年上半年沪指再度逼近千点,同期道指第二次站上万点大关,A股市场两次牛市启动都发生在道指站上万点接近顶部之际,而且两者主板市场估值也都恰好接近。2005年道指站上万点之后牛市又差不多继续维持了一年左右时间,2007年新世纪金融公司点燃次贷危机导火索之后,道指即逐级下跌开启熊市,而2007年却是A股牛市最如火如荼之际。 通过这两次比较,可以清晰发现,差不多每一次都是美股牛市接近头部,A股市场和美股市场估值接轨之际,A股牛市开始启动。而牛市结束时刻,美股市场也往往比A股市场提前一年左右时间。有鉴于此,我们现在比较A股市场和美股市场,虽然难以预测牛市是否会再度开启,但A股市场安全边际优于美股市场却是不争的事实。 2017年初道指第一次站上2万点大关,这一点与1999年和2005年美股黄真伊牛市接近头部阶段极其相似。目前道指估值接近18倍PE,但市销率指标远超历史峰值,这从另一个侧面折射出道指2万点估值处于历史高位。同期A股蓝筹指数估值较道指和标普指数估值便宜1/3左右,沪指估值差不多就是道指估值水准,创业板指数估值与纳斯达克100指数估值接近,市销率指标更是相去甚远。从上述价值指标衡量,目前A股市场安全边际优于美股市场。 另有值得投资者研究的数据是,2015年美国GDP增速是2.6%,而2016年美国GDP增速则降至1.6%,同期国内GDP增速却仅从2015年的6.9%微降至6.7%。2015年美国经济强劲复苏曾是强势美元和美元资产走俏的催化剂,但随着2016年美国经济增速下降,强势美元和美元资产保值潜力都将面临考验。 根据历史经验,牛市或者熊市的拐点的都不会一蹴而就,前两次道指站上万点大关都差不多维持了一年左右时间,假设这次道指站上2万点也能够保持一年左右时间,那么价值低估的A股市场会有补涨空间。汲取以往的历史教训,2001年和2007年的估值泡沫现象绝难再现,但A股和美股之间的估值差距是潜在的A股指数补涨空间。(作者 姜韧)

    <千亿国际娱乐>内外交困的欧盟还能走多远?

    <乐虎国际娱乐>:图为2月3日,欧盟委员会主席容克(左)与意大利总理真蒂洛尼出席欧盟非正式峰会。 来源:新华社/法新 据英国广播公司近日报道,当地时间5日,法国右翼总统候选人勒庞发表竞选纲领,痛斥全球化和伊斯兰极端主义,称欧盟不过是“从不信守诺言”的“败笔”。勒庞此番言论让如今已内外交困的欧盟又一次成为国际舆论的焦点。 内忧外患 情势紧张 日前,欧盟各国领导人参加马耳他峰会强调团结合作,以应对包括非法移民、特朗普上台、英国“脱欧”等问题带来的内外挑战。 有分析认为,欧盟现在面临一种“内外交困”的局面。据《金融时报》柯震东报道,日前,德国财长朔伊布勒在采访中谈及欧元,认为相对于德国的竞争力而言,欧元汇率太低。然而,路透社报道称,欧洲央行对此说法回应,欧元区经济疲弱是欧元走软的主要原因。 此前,欧盟理事会主席图斯克在马耳他峰会前发出的公开信里忧心忡忡地惊呼:“如此多的人愈加公开地反对欧盟,真是史无前例。” 多元因素 加剧挑战 中国国际问题研究院欧洲研究所所长崔洪建接受本报采访时表示,欧盟应该从国际格局变化和欧盟本身的特性中寻找原因。 崔洪建认为,冷战之后,全球经济朝着自由化的方向发展,这给欧洲带来了优势。但在此过程中,潜伏着一个问题,即发展不平衡,矛盾日积月累。所以,这两年欧洲的政治变化,实际上都是其经济变化在政治上的反映。人民获得感缺失、对未来方向感到迷茫,使他们通过极右翼势力和排外情绪去挑战目前政策和治理方式。 “另外,欧洲一体化的优势已不复存在。对于欧洲来说,一旦出现问题,它的解决方式会和别的国家不一样。同样是BBIN线上骰宝面临金融危机,美国通过印发货币,将危机转到其它国家。然而,对于欧洲来说,遇到债务危机,就会暴露出政府和市场之间的矛盾,它的危机会通过债务形式向欧盟国家扩散。”崔洪建认为。 局势未明 谨慎部署 CNN报道称,德总理默克尔在马耳他峰会的百家乐翻天会上表示,默克尔呼吁各国应该团结一致,公平履行自己的职责,因为只有欧盟成员国才能决定欧洲的未来发展。 然而,马耳他峰会能为欧盟的明天带来曙光吗?崔洪建认为,马耳他峰会具有政治象征意义。今年,欧盟要继续消化英国脱欧、特朗普上台等外部挑战对其产生的影响;另外,欧盟又要应对成员国的重要选举考验。对此,欧盟在成员国选举之前,能做的就是共寻同一个姿态,应对挑战。 欧州经济近期有回暖的倾向,尤其是德国贸易顺差再创新高。据称,特朗普所倡导的“弱势美元”政策在一定程度上缓解了欧洲资本外流和欧元下行马自达6的压力。但是,欧洲政局和债务等问题仍使经济不容乐观。欧央行将更多地采取观望态度,并基于经济基本层面(尤其是通货膨胀目标)和金融环境的变化来制定货币政策。 崔洪建认为,对于欧盟经济来说,经贸、财政领域一体化进程要放慢脚步,应加强“共同外交与安全政策”和“共同安全与防卫政策”一体化进程,靠自身的内部优化、调整来维持其生命力。

    <千亿国际娱乐>通讯:《马约》25周年,欧洲在反思中庆生

    <乐虎国际娱乐>:新华社百家乐翻天 刘芳 “25岁,通常是充满活力、也拥有足够智慧去开创未来的年龄。25岁的欧盟本应如此,可我们不得不承认事实并非如此。欧洲统一带给我们的积极和乐观还在,可女排二队进决赛是少了,弱了。欧盟正在步入非常动荡的年代。” 这是荷兰南部城市马斯特里赫特市长施特拉克7日在《欧洲联盟条约》,也就是《马斯特里赫特条约》(简称《马约》)签署25周年纪念与反思活动上致辞的开场白。 1991年12月9日至11日,第46届欧洲共同体首脑会议在荷兰南部历史名城马斯特里赫特举行。会议通过《欧洲联盟条约》,也就是《马约》。1992年2月7日,欧洲共同体12国正式签署该条约。《马约》为欧共体今后的发展方向提出了全面的构想和目标,为欧共体建立政治联盟和经济与货币联盟确立了目标与步骤,直接推动了欧盟的诞生。 “有了《马约》,我们才有欧盟,我们才有欧元。”施特拉克说:“如今欧盟面临重重挑战,有‘欧洲实验室’之称的马斯特里赫特,正是我们盘点欧盟成就、展望欧洲未来的理想地点。” 但难民问题和经济问题近年来困扰欧盟,而自去年6月英国公投决定“脱欧”以来,欧盟未来发展方向充满不确定性,虽然成为多场欧盟峰会的重要议题,然而至今未形成明确共识。 这次纪念活动,欧盟机构和相关国家领导人均未到场,仅有四五千名被归入“马斯特里赫特新生代”的18岁至25岁欧洲青年通过网络或在现场参加讨论,所以这更像是一场针对年轻人的小型“头脑风暴”。 作为此次活动的发起机构,欧盟区域理事会呼吁欧洲青年共同思考:如何利用区域和城市力量,重建对欧盟的信心。 施特拉克在讨论中特别强调,城市的未来在欧洲。“马斯特里赫特向南3公里就是比利时,向东30公里就是德国。我们的生活就是‘欧洲’。那些和马斯特里赫特一样的城市或地区,‘欧洲’同样是活生生的现实。” 年轻人们在讨论会上播放了几段自编自演的幽默视频,表达他们对美国反全球化势头、英国“脱欧”等当下议题的看法。 关于地区经济发展和无边界欧洲,有青年在讨论时直言忧虑。一名来自阿姆斯特丹的大学毕业生说:“我们大学毕业生收入都不多,出国旅游最远就是到比利时。申根区对我们来说不仅没有实际意义,还让欧洲面临边境管控的挑战。” 一名匈牙利青年问道,十几天前,就在离五粮液这里不到200公里的德国城市科布伦茨,欧洲多国极右翼势力的集会吸引了大批支持者回魂夜。怎样才能使他们改变想法? 马斯特里赫特大学教授马蒂厄塞热告诉百家乐翻天,有关《马约》成果和缺憾以及欧盟未来的反思,还会继续在欧洲各层级深入进行。 “《马约》本是为原欧共体12国量身打造,与后来扩张成28国的欧盟并不完全适配。欧盟近年遇到的问题就有部分源于《马约》并不完善的条款。修订《马约》需要相当大的政治勇气,而欧洲目前还不具备这样的勇气。这令人担忧,因为欧洲必须改变才能生存。”塞热说。

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